门头沟之薨

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1. Mt.gox, 又名门头沟,该戏称最初来源已无从考证。

In case you have not heard about it (really?) :

2013/05 via Wikipedia:MT.GOX. 位于东京的MT.GOX(读做:Mount Gox 或者MTGOX )是世界上最大的比特币交易中心。每天承担全球超过80%的比特币交易。

2014/01 via Wikipedia: Mt.Gox 曾作为世界上最大的比特币交易商,承担过>80%的比特币交易。

修饰的变化很客观,但事实不仅如此:门头沟“已经”死了————虽然还没死透,但在日复一日平稳的表象背后实质离死不远

2. 门头沟会有如此高溢价背后的危机

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图为2014/01/29 门头沟对比其他平台交易价格,显然交易量并不出众,但价差极高且波动狭窄

对于为什么门头沟具有如此高的溢价,知乎上有过相应的问题A问题B(即使这根本不是问题),对于后一个问题不由得衷心建议提问者静心研习宏微观经济学和金融学基础。数字货币市场增长的高利润使人盲目,对经济领域的茫然反而更让人对平台交易操作趋之若鹜。

原因简单到不可思议:

  1. 无法提现(USD)
  2. 无法提现(USD)
  3. 无法提现(USD)

关于mtgox是否真能提现的调查在Reddit上比比皆是,中文新闻可以看这篇(来源在这里)。一般认为mtgox在2013年6月底前仍然是能够电汇提现到中国银行(有成功案例);而如今一方面不可能提现到国内账户,另一方面据说对于提现到支持的国外账户(受限于地区或部分银行)也需要4~6周之长周期。与此同时,mtgox对于USD充值仍然来者不拒(国内渠道始终不畅)。

荒诞至极。资本最重要的是流动性。4~6周甚至更长的周期具有极高的风险;严重削减流动偏好带来的报酬,对于投机商和做市商庄家而言几乎等于无法提现,恐怕只有对收益模型有着确信和精准计算的少数资本持有者会选择直接通过门头沟提现。

荒诞至极。一个标榜着引领世界数字货币市场潮流的交易平台,能充值却不能提现。去中心化的数字货币的交易平台,却仰仗传统金融机构法外开恩才能摆脱植物人状态。

无或乎门头沟能够始终维持相对高价————根源在于资本流动性严重不足;同时越来越多的庄家开始通过反向操作,牺牲mt.gox上的收益而从其他交易平台牟利。而这会导致:

  1. mt.gox上的价格波动不再能够反映市场走势,逐渐失去标杆地位(愈来愈多的无金融理论基础的弱手开始意识到了这一点)
  2. 市场信心被削弱,交易量减少,同时大量投机商转向其他平台
  3. 投机商无法通过对冲获利或获利困难,mt.gox与其他交易平台的当期差价难以被抹平
  4. 考虑高昂手续费和严重信息不对称,弱手在mt.gox会趋向停止操作,进一步减少投机商利润
  5. mt.gox无法通过上架新的数字货币扩张市场,增强流动性从而构建健全的交易系统

关于为什么一个健全的交易平台系统应当是双币(投资)系统,因篇幅过长涉及金融理论过多,在此不展开讨论,仅视为个人假定。

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数字货币之掘肂见衽

0. "In the world of cryptocurrency, trust no one."


1. bitcoin与其他所有cryptocurrency有着本质的差异, 差异来源于trading price <-> mining difficulty(calculation power)的相关性上。

对于bitcoin,price上升会直接带动difficulty上涨,而新投入算力的成本会催化庄家投入流动性资本来维持市场价格或维持挖矿收益水平。研究历史数据并计算n=avg(log10(difficulty/price))可发现其具有相对稳定性。任何这个值的偏差对于现时策略采取buy还是mine都有指导意义。这一相对指标被Stephen Gornick最早应用于bitcoin数据分析中。

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换言之,对于bitcoin,算力的增长与价格的增长是相辅相成的。若是观察到长期、稳定的算力增长但市场价格稳定(横盘),则距离市场价格的强势上升不久矣。

而至于其他所有cryptocurrency, trading price是唯一的decisive factor,而mining difficulty根本是墙头草。市场价格决定了算力的迅速变化,妄图使用货币生产成本来预测价格走向毫无意义。


2. 毁掉litecoin或其他一些除bitcoin外流行数字货币比想象中更容易。

主要是scrypt货币,它的特点很明显:

  • 每一种都差不多,没有特别出众的
  • 在可以预见的6个月内不会出现有竞争力的专用性集成电路矿机,仍然保持以显卡矿机为主的mining局势
  • 很容易就能创造新货币
  • price决定mining,见1

对于新兴scrypt货币,见4。通过简单的交易市场运作就能使其失活进而死亡,不必使用51% attack。

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